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면역항암제 신약개발 기업 넥스아이(493410)가 12일 코스닥 시장에 첫발을 디뎠다. 그런데 출발이 좋지 않다. 상장 첫날부터 공모가를 크게 밑돌고 있다.
한국거래소와 증권가에 따르면 이날 오전 10시 40분 현재 넥스아이는 5,550원에 거래되고 있다. 상장일 기준가격인 공모가 8,000원과 비교하면 2,450원(30.62%) 내린 가격이다.
장 초반 흐름도 비슷했다. 9시 5분 7,010원(공모가 대비 -12.38%), 9시 36분 6,030원(-24.63%)으로 밀렸고, 장중 저가는 5,520원까지 내려갔다. 시가 7,620원, 고가 7,900원이었으니 시초가부터 이미 공모가를 밑돈 채 시작한 셈이다.
공모가 기준 시가총액은 약 3,668억원이었는데, 10시 40분 현재는 2,540억원으로 줄었다. 거래량은 1,800만주를 넘었고 거래대금은 1,100억원대를 기록 중이다. 상장 첫날 검색이 몰린 이유는 ‘따블’ 기대가 아니라, 반대 방향의 숫자 때문이다.
넥스아이는 2021년 설립된 회사다. 기존 면역항암제가 듣지 않는 원인 인자를 찾아내고, 이를 표적으로 삼는 항체 신약을 만든다. 기술성장기업 특례(기술특례)를 통해 코스닥에 입성했다.
넥스아이 상장 첫날, 주가는 어디까지 내려갔나
상장일 주가는 공모가를 기준가격으로 삼는다. 하루 동안 공모가의 60~400%, 금액으로 4,800원에서 32,000원 사이에서만 움직일 수 있다.
넥스아이는 그 범위의 아래쪽에서만 머물고 있다. 시초가 7,620원은 공모가 대비 4.75% 낮았고, 오전 중 저점은 5,520원까지 내려갔다.
개인 청약자 입장에서는 평가손실이 발생한 셈이다. 균등배정은 1인당 11주였다. 11주를 받은 계좌라면 오전 10시 40분 기준 평가손실은 약 2만7,000원 수준이다.
문제는 이 하락이 ‘장 초반의 일시적 흔들림’으로 보기 어렵다는 점이다. 공모 단계에서 이미 수요가 얇았다는 신호가 여러 숫자로 남아 있었다.
공모가 8,000원, 왜 희망밴드 아래로 내려갔나
넥스아이는 지난달 22일부터 28일까지 기관 수요예측을 진행했다. 국내외 기관 506곳이 참여했고 경쟁률은 66.58대 1이었다.
숫자만 보면 나쁘지 않다. 하지만 가격을 들여다보면 이야기가 달라진다. 수요예측에 참여한 기관의 48.15%가 희망밴드 하단(10,500원)보다 낮은 가격을 써냈다.
결국 공모가는 8,000원으로 정해졌다. 희망밴드 10,500~13,000원의 하단보다도 23.8% 낮은 수준이다. 주관사가 산출한 주당 평가가액 17,729원과 비교하면 절반을 조금 넘는 가격(약 -54.9%)에서 팔린 셈이다.
기관들의 ‘묶어두겠다’는 약속도 거의 없었다. 의무보유확약 신청 비율은 신청 수량 기준 0.06%(162,000주)에 그쳤다. 확약 가운데 155,000주가 15일짜리라, 상장 보름 뒤에는 대부분 풀린다.
일반 청약도 조용했다. 지난 3~4일 한국투자증권에서 진행된 일반청약 경쟁률은 13.26대 1, 청약 건수 56,990건, 증거금 약 663억원이었다. 최종 공모 규모는 500만주, 400억원이다.
첫날부터 풀린 1,679만주, 오버행 부담
이번 공모에는 구주매출이 없었다. 그런데도 첫날 팔 수 있는 주식은 적지 않다. 기존 주주가 들고 있던 물량 가운데 의무보유가 걸리지 않은 지분이 그대로 시장에 나올 수 있기 때문이다.
투자설명서와 증권발행실적보고서 기준으로 상장일 유통가능 물량은 1,678만5,525주다. 상장 후 전체 주식 4,584만5,239주의 36.61%에 해당한다. 공모가로 환산하면 약 1,343억원어치다.
구성을 보면 기존 주주 물량이 1,195만주로 유통 물량의 70%를 넘는다. 의무보유를 걸지 않은 기관 배정분 358만8,000주도 첫날부터 매도가 가능하다.
상장 한 달 뒤에는 한 차례 더 풀린다. 12월 12일 1개월 보호예수가 끝나면서 1,063만1,535주(23.19%)가 추가로 매도 가능해진다. 누적 유통 비율은 60%를 넘는다.
되팔 권리도 없다. 이번 공모는 일반청약자에게 환매청구권을 주지 않았다. 공모가 아래로 내려가도 주관사에 되팔아 손실을 줄일 장치가 없다는 뜻이다.
그래도 남는 건 기술, NXI-101과 NXI-201
주가와 별개로 회사의 파이프라인은 검증된 이력이 있다. 핵심 후보물질은 비소세포폐암 등을 겨냥한 NXI-101이다.
넥스아이는 2024년 NXI-101의 글로벌 개발·상업화 권리를 일본 오노약품공업에 기술이전했다. 오노약품공업은 면역관문억제제 옵디보(니볼루맙)를 개발한 회사다. 현재 오노약품공업이 주도해 글로벌 임상 1상을 진행 중이고, 임상 실시기관은 기존 3곳에서 15곳으로 늘었다.
후속 파이프라인 NXI-201은 대장암 등을 대상으로 한다. 한국과 미국에서 임상시험계획(IND)을 승인받아 임상 1·2상 단계에 들어섰다. 상장 자금도 이 후보물질의 국내외 임상과 후속 연구에 쓰인다.
다만 아직 적자다. 넥스아이는 지난해 165억원의 영업손실을 기록했다. 신약개발 기업의 전형적인 구조이고, 그래서 상장 첫날 주가가 ‘기술 가치’가 아니라 ‘수급’으로 결정되기 쉽다.
넥스아이는 지난달 29일 서울 여의도 63스퀘어에서 열린 IPO 기자간담회에서 2030년까지 매년 1~2건의 기술이전을 목표로 제시했다. 심재명 CFO는 향후 1~2년간 NXI-201과 ADC 후보물질 NXI-S301 사업화에 집중하겠다고 밝혔다.
넥스아이 상장 핵심 숫자 정리
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 상장일 / 시장 | 2026년 11월 12일(목) / 코스닥 (기술특례) |
| 확정 공모가 | 8,000원 (희망밴드 10,500~13,000원 하단 대비 23.8% 낮음) |
| 기관 수요예측 | 506곳 참여 · 66.58대 1 · 의무보유확약 0.06% |
| 일반청약 | 13.26대 1 · 56,990건 · 증거금 약 663억원 |
| 공모 규모 | 500만주 · 400억원 (주관 한국투자증권) |
| 12일 10:40 현재가 | 5,550원 (공모가 대비 -30.62%) · 시가 7,620원 · 저가 5,520원 |
| 시가총액 | 공모가 기준 약 3,668억원 → 10:40 현재 약 2,540억원 |
| 상장일 유통물량 | 1,678만5,525주 (36.61%) · 기존 주주분이 70% 이상 |
| 1개월 후 | 12월 12일 1,063만1,535주 추가 해제 (누적 60%대) |
| 지난해 실적 | 영업손실 165억원 |
자주 묻는 질문
Q. 넥스아이 공모가와 현재 주가는 얼마인가요?
공모가는 8,000원입니다. 12일 오전 10시 40분 현재 5,550원으로 공모가 대비 30.62% 낮습니다. 상장일 주가는 4,800~32,000원 범위에서 움직일 수 있습니다.
Q. 넥스아이는 왜 상장 첫날 급락했나요?
공모 단계에서 수요가 얇았던 점이 가장 큰 배경으로 꼽힙니다. 기관의 48.15%가 희망밴드 하단보다 낮은 가격을 썼고, 의무보유확약은 0.06%에 그쳤습니다. 여기에 상장일부터 1,678만주(36.61%)가 매도 가능해 수급 부담이 겹쳤습니다.
Q. 넥스아이 주식은 언제 더 풀리나요?
상장 보름 뒤인 11월 27일 기관 확약 15일짜리 155,000주가 풀립니다. 상장 한 달 뒤인 12월 12일에는 1,063만1,535주가 추가로 매도 가능해져 누적 유통 비율이 60%를 넘습니다.
Q. 넥스아이의 대표 파이프라인은 무엇인가요?
비소세포폐암 등을 겨냥한 NXI-101과 대장암 등을 대상으로 하는 NXI-201입니다. NXI-101은 2024년 일본 오노약품공업에 기술이전됐고, NXI-201은 한국과 미국에서 임상 1·2상 단계에 있습니다.
한 줄 요약과 내 정리
한 줄 요약: 넥스아이는 공모가를 밴드 아래로 낮추고도 상장 첫날 30%대 하락했고, 원인은 ‘가격’이 아니라 ‘물량과 확신 부족’에 있다.
내 정리다. 이 종목의 첫날 하락은 기술이 부정당한 결과라기보다, 공모 구조가 만든 결과에 가깝다. 공모가가 밴드 아래로 내려갔다는 건 기관들이 ‘이 가격에도 확신이 없다’고 말한 것과 같다. 거기에 첫날부터 전체 주식의 36%가 팔릴 수 있는 상태였고, 공모가 아래로 가도 되돌려줄 장치가 없었다.
개인 청약자에게 남는 교훈은 분명하다. 기술특례 바이오 공모주는 ‘기술’과 ‘가격’과 ‘물량’을 따로 봐야 한다. 경쟁률 66대 1이라는 숫자보다, 기관이 밴드 하단 아래로 몇 %를 썼는지, 확약이 몇 %인지, 첫날 풀리는 물량이 몇 %인지를 먼저 봐야 한다. 이번 경우 세 지표 모두 경고음이었다.
회사 자체는 볼 것이 남아 있다. NXI-201의 임상 진행과 추가 기술이전 여부가 주가의 다음 변수가 될 전망이다. 12월 12일 보호예수 해제도 함께 지켜볼 일정이다.
함께 보면 좋은 글
참고 기사
· 머니투데이 — 넥스아이, 코스닥 상장 첫날 25%대 하락
· 서울경제 — 넥스아이, 코스닥 상장 첫날 11%대 하락
· 조선비즈 — 넥스아이, 코스닥 입성 첫날 약세…공모가 대비 12%↓
· 이데일리 — '면역항암 신약개발' 넥스아이, 코스닥 입성
· 파이낸셜포스트 — 넥스아이 IPO 자신감…기술이전 연 1~2건 목표
· EBN — 윤경완 넥스아이 대표 ‘면역항암제 불응 극복’